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金风资本机会速递 | GEO正成为企业营销新范式；英伟达Rubin平台完整版发布，机构看好Scaleup CPO大规模产业化；多数餐饮头部品牌或将实现客流量回正

　　受A股“利空”消息影响金风资本，港股三大指数午后跳水转跌，尾盘收涨。AI医疗方向涨幅明显；餐饮股集体回升；濠赌股反弹；黄金股等有色金属股延续涨势。

　　另一方面，风电股继续低迷，中资券商股午后走低明显，重型机械股、军工股、光伏股、航空股、保险股、内银股多数呈现跌势。

　　板块聚焦：

　　英伟达Rubin平台完整版发布，机构看好Scaleup CPO大规模产业化

　　CES2026英伟达发布Rubin架构。作为英伟达数据中心硬件路线图的关键里程碑，Rubin平台并非单一GPU产品，而是整合了CPU、GPU、DPU、NIC、NVLink互联及以太网交换的全栈解决方案。其核心目标是大幅提升AI性能与能效：单GPU的AI推理性能较前代提升5倍，训练性能提升3.5倍。

　　山西证券发布研报称，Rubin Ultra有望成为Scaleup CPO大规模产业化的重要里程碑，预计2027/28的Trainium4、TPUv8等也有望成为CPO/NPO重要推动者。CPO的重要投资环节在于shufflebox&多段光纤布线带来的高密插芯和大量光纤、采用先进封装的OE、大量定制的FAU等。

　　机构观点：

　　申万宏源：GEO正成为企业营销新范式，推荐阿里巴巴-W(09988)

　　申万宏源发布研报称，AI技术的变革已经深刻影响了人们的生活，而随着AI搜索需求崛起，GEO正成为企业营销新范式，推动竞争逻辑从传统SEO的竞价推荐转向大模型时代的AI引用竞争。该行认为新时代的流量入口将迁移至用户体验更好的AI应用上，在这一趋势下，阿里巴巴同时具备国内顶尖的大模型能力和最丰富的大消费生态，其不仅可以为B端商户落地应用GEO营销策略提供优质场景，也可以围绕生成式AI打造智能消费闭环，最终凭借用户体验反哺流量实现正向循环。推荐阿里巴巴-W(09988)。

　　机构料多数餐饮头部品牌将实现客流量回正，餐供竞争逐渐趋于理性

　　浙商证券发布研报称，本轮自2023年初以来的餐饮行业复苏，其幅度由需求决定，节奏由供给决定。客流量方面，伴随同比基数正常化，预计25H2绝大多数餐饮头部品牌将实现客流量回正。客单价方面，伴随格局改善，更多头部品牌客单价正企稳或回升。该行认为，客单价及头部品牌单店已完成筑底，持续关注各头部品牌同店同比回正进度及持续性。

　　国泰海通认为，近几年餐饮弱复苏下，餐供行业整体需求相对承压，份额诉求下的竞争有所加剧。但当下价格竞争带来的边际效益已经显著递减，龙头公司也纷纷传递理性竞争观点，板块25Q3的利润率触底反弹也证明了此点。该行表示，餐供板块已经度过经营最差时刻，竞争逐渐趋于理性，龙头公司在新产品/新渠道/新市场上做出α。

　　个股掘金：

　　丘钛科技(01478)：预期2025年度综合溢利同比增长约400%至450%金风资本

　　1月13日，丘钛科技发布公告，预期本集团截至2025年12月31日止年度综合溢利较截至2024年12月31日止年度(同期)的综合溢利约人民币 2.79亿元增长约400%至450%。

　　公告称，董事会相信预期取得综合溢利同比大幅增长主要是由于以下因素：本集团始终坚定不移地推进《丘钛科技(集团)有限公司五年(2021-2025年)经营发展战略规划》，加快推进非手机领域智能视觉产品的业务发展。

　　于本年度，全球智能驾驶和物联网智能终端行业的发展迅速，带动摄像头模组的需求数量及产品规格明显提升。而本集团与全球领先的智能驾驶方案商、手持拍摄设备品牌商和其他领先的物联网智能终端品牌商保持良好的合作关系，令得本集团应用于其他领域的摄像头模组的销售数量同比实现倍增，并带动本集团的营业收入同比稳健增长。

　　本集团继续坚持以中高端摄像头模组和指纹识别模组为主的经营策略，于潜望式摄像头模组、光学防抖摄像头模组和超声波指纹识别模组的销售数量同比大幅增长，高端产品的规模增长有效改善了本集团的产品附加值。

　　百济神州(06160)：宣布百悦达®在中国商业化上市首批药品将覆盖全国70个城市

　　1月14日，据百济神州官微消息，公司宣布其自主研发的1类新药新型BCL2抑制剂百悦达®(索托克拉)已于1月13日启动供应，首批药品将覆盖全国70个城市。同日，全国多家医疗机构开出处方，让索托克拉开始真正惠及中国的经治慢性淋巴细胞白血病(CLL)/小淋巴细胞淋巴瘤(SLL)成人患者以及复发或难治性(R/R)套细胞淋巴瘤(MCL)成人患者。

　　此前，基于BGB-11417-201和BGB-11417-202两项临床研究的积极结果，索托克拉已于2025年12月30日获国家药品监督管理局(NMPA)附条件批准。研究结果证实，在经治CLL/SLL及R/R MCL患者中，索托克拉显示出具有临床意义的缓解获益，同时整体耐受性与安全性良好。

　　阿里巴巴-W(09988)：阿里千问MAU已突破1亿，将于本周四召开千问APP发布会

　　1月14日，据《科创板日报》获悉，上线两个月，阿里千问C端月活跃用户数(MAU)已突破1亿，在学生和白领人群中增长迅猛。据多位行业人士透露，几家竞品流量平台此前已对千问APP做出限制。据悉，阿里千问1月15日10:00将召开千问APP发布会。

　　值得一提的是，据全球最大AI开源社区HuggingFace最新数据显示，阿里千问大模型迎来爆发式增长，自2025年下半年超越Meta以来，阿里千问累计下载量已达7亿。阿里千问增势在全球前10开源模型中最迅猛金风资本，是目前全球开发者采用率最高的开源模型。

　　哔哩哔哩-W(09626)：广告收入连续11个季度增超20%，AI技术将全面融入营销各环节

　　1月13日，哔哩哔哩-W在上海举办2026 AD TALK营销伙伴大会。B站方面表示，AI技术将于今年全面融入营销各环节，AI营销策略中心“哔哩必达”将向商家开放自助申请。大会同时发布新的营销场景和工具。

　　哔哩哔哩-W副董事长兼COO李旎表示：“一个健康的内容生态除了社区和创作者，商业化也是重要组成部分。去年，超过2.2亿用户在B站观看过消费类内容，如此强烈的消费需求，带动了公司广告收入的持续增长。截止去年三季度，公司广告收入连续11个季度增长超20%，远高于大盘水平。广告主数量持续保持增长，百万级客户留存率接近90%，UP主人均收入同比增长22%。”

　　富瑞指出，对于哔哩哔哩-W2025年第四季业绩预览，预期季内营收及非通用会计准则营业利润符合该行预测，其中，公司线上广告营收年增21%至29亿元人民币(占总营收36%)，主要受多项增长因素驱动，包括日活跃用户、流量及每千次展示广告收入。

　　中国生物制药(01177)：拟斥12亿元收购赫吉亚生物，再度布局小核酸赛道

　　中国生物制药发布公告，宣布将以人民币12亿元总价，全资收购国内siRNA创新药企赫吉亚生物。这是继投资圣因生物后，中国生物制药在小核酸赛道上的又一关键落子。

　　公司指，赫吉亚是一家专注于小干扰核酸(siRNA)创新药研发的先锋生物医药企业，已构建从靶点发现到临床概念验证(POC)的一体化创新药物开发体系，重点布局减重代谢、心脑血管、神经系统三大慢病领域。赫吉亚拥有4项临床阶段资产和10余项临床前资产，均具备同类首创(first-in-class)与同类最优(best-in-class)潜力。

　　康耐特光学(02276)：Meta拟将AI智能眼镜产能翻倍，公司受益产业链发展提速

　　据报道，Meta Platforms与依视路陆逊梯卡（EssilorLuxottica）正讨论在今年年底前把AI智能眼镜的产能提高一倍，以抓住不断增长的需求并抢在竞争对手之前布局。知情人士称，随着Ray-Ban Meta眼镜销量逐步起量，Meta已建议到2026年底将年产能提升至2000万副或以上。国泰海通证券研报指出，根据Counterpoint咨询，2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，维持高速增长。智能眼镜首次纳入国补，预计将带来增量。

　　华创证券研报表示，康耐特光学深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进，结构升级有望带动盈利能力持续改善。目前公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜，成长可期。考虑到智能眼镜产业链发展提速叠加公司产品结构稳步向上，该行预计公司25-27年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7亿元，对应PE为41/34/27X。

　　金山软件(03888)：《鹅鸭杀》手游上线6日新增用户破千万

　　1月7日，金山软件旗下金山世游发行的《鹅鸭杀》手游正式启动全平台公测。1月13日消息，金山世游宣布，《鹅鸭杀》手游上线6日新增用户突破千万，同时最高在线人数已超越Steam端历史峰值，行业预估在70W-100W之间。

　　银河证券发布研报称，金山软件以《剑侠情缘》IP为核心，端游《剑网3》通过连续营运保持活力，其全平台互通版本《剑网3 无界》上线后用户回流显著。公司积极拓展科、二次元等新品类，并推动游戏出海，以突破对传统武侠品类的依赖，但新游市场表现存在分化，短期业绩承压。第三季网络游戏及其他业务收益按年下降47%，主要由于《解限机》等现有游戏收益回落，新上线游戏仍处于市场影响力建设初期。

　　微盟集团(02013)：GEO终局市场体量大，微盟作为头部较早布局玩家或率先受益

　　1月12日，微盟集团宣布正式上线GEO(生成式引擎优化)解决方案微盟星启，通过自研GEO技术，微盟星启可系统性提升品牌在AI生态中的可见度，助力企业在AGI时代构建品牌AI认知资产，在AI驱动的消费者决策全链路中建立并巩固领先优势。

　　东北证券发布研报称，由于GEO渗透率提升+AI提供天然流量入口，GEO具备天然覆盖范围及流量优势，GEO终局市场体量将大于SEO，微盟作为头部较早布局玩家或率先受益。该行指出，微盟是国内头部的微信生态AI+SaaS服务商，当前AI产品落地，叠加GEO升级，我们认为未来客户数量、客户粘性及ARPU值均具备提升空间，看好GEO率先落地打开增长空间。

　　网龙(00777)：公司前瞻布局AI+生态，多元投资有望贡献业绩增量

　　近期，AI应用领域持续受到市场关注。值得一提的是，网龙此前战略投资ROKID、创奇思、帅库网络，进一步强化公司在AI、元宇宙、泛文娱等领域的生态布局。AI方面，子公司创奇思与中科闻歌签订合作协议，成为中科闻歌于境外市场的唯一独家出海平台与商业化伙伴；AI与元宇宙布局方面，公司战略投资AI眼镜龙头Rokid，探索元宇宙教育与游戏和教育的新应用场景；泛文娱方面，公司投资帅库网络，卡位团播赛道。此外，公司亦在积极扩大AI算力方面的布局，计划大幅优化AIGC教育资源的生产效率和成本，打造全球共创共享的创新教育生态。

　　东吴证券研报指出，公司全面践行“AI+游戏”战略，AI目前已深入美术生产、代码编写及多语言本地化等环节，助力存量游戏快速推出多语言版本(如《英魂之刃》海外版)，低成本拓展全球市场以及加速“端游转手游”开发此外，公司通过收购MerlynMind引入AI语音助手提升软件能力，加速向“AI+SaaS”的高毛利订阅模式转型，有望提升业绩持续性和盈利能力。该行看好公司存量游戏稳健运营金风资本，教育业务受益设备更新周期，AI全面赋能游戏教育，多元投资贡献业绩增量。

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